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高盛计划1.13亿收购大众交通

www.e9898.com　　发布：2007-9-10 16:37:28　　来自：中国经营报　　浏览：次

    高盛正在和大众交通（600611）接洽，计划收购后者1.13亿法人股股权。
    资料显示，大众交通只有两个非流通股股东，第一大股东是上海大众公用事业（集团）股份有限公司，持有大众交通1.4亿法人股，占总股本的23.38%；第二大股东国泰君安证券股份公司持有1.2357 亿法人股，占总股本的18.97%.
    如果高盛收购成功，将由此涉足上海公交行业中的核心企业。
    “这次股权收购很有可能成为中国证券市场一次经典的恶意收购案例。”港澳资讯研究部主任田文斌接受记者采访时表示。
    股权分布微妙
    高盛亚洲新闻发言人张东梅在接受记者采访时未明确表态，只表示：“高盛收购上市公司业务主要是投行部门负责，而投行部门的运作一直比较低调，不方便透露其投资方向。”
    记者联系到大众交通证券事务代表乐春萍，乐证实，国泰君安有意转让其股权，后者也和国内外多家机构有过接触。她认为第一大股东控股权不会易手，如果有哪家机构希望得到大众交通控股权，完全可以到A、B股市场上买入股票，而不必以高溢价买入国泰君安手中的法人股。
    “因为只有两家法人股股东，且持股比例相差只有4.4％，使得恶意收购成为可能。任何一家有资金实力的机构都有可能一举拿下其控股权。”田文斌分析，“要拿下大众交通控股权，必须持有多于1.4亿股的大众交通的股票。由于二级市场总共只有3.45亿股，加上每增持5％需要举牌的规定，通过二级市场争夺控股权显然不是明智之举。所以要拿到大众交通控股权，必须先得到国泰君安手中的1.13亿法人股。理论上再在二级市场增持5％的流通股就能获得大众交通的控股权。”
    “一旦某机构得到国泰君安法人股股权，不可能不通过二级市场进一步增持争夺大众交通的控股权。当然，第一大股东上海大众公用事业（集团）不会轻易放弃控股权，一场二级市场上的股权争夺战必不可免。”田文斌补充道，“关键在于国泰君安的18.97%的法人股会不会转让，转让给谁？”
    记者随后联系国泰君安一位负责对外宣传的人士，该人士表示无法证实股权转让事宜。
    内在价值低估
    另据记者了解，高盛之外的另一家外资机构准备出价大约大众交通股票市价的130%以上，即每股超过8元。由此估算，这笔转让交易的总标的大约在10亿元人民币。
    “按照大众交通目前的情况，即使A、B股价格翻番，涨到12元人民币，也完全合理。”一位长期关注大众交通的基金经理分析，“股权转让时，谈判双方谈的是手中股票的真实价值，而不是所谓账面净资产。”
    大众交通没有在财务报表中反映出来的真实资产价值预计在20亿元左右。这主要集中在出租车牌照和法人股投资这两块。
    大众交通核心业务之一是出租车运营。由于上海市政府限制新增出租汽车牌照，上海自1996年后就没有发放过新的出租车牌照，上海市区现有牌照仅4.2万张，出租车牌照市场价格已达到每张40万元左右。大众交通目前拥有出租车牌照6400多张，占上海地区出租车市场总量的15%――牌照市价超过24亿元！
    一旦遭遇并购，大众交通仅重估出租车牌照资产，每股净资产就可能从现在的4.27元提高到8元左右。
    另据大众交通2004年年报显示，在参股的23家上市公司中，包括1925.68万股光明乳业、3600万股交大昂立、3124.8万股巴士股份、1950万股交运股份等。而近期公司以7221万元转让所持有的光明乳业部分股权，从该笔股权转让中，大众交通就获得股权收益达5734万元。在2006年完成余下的光明乳业股权转让后，公司从光明乳业股权投资中将获利1亿多元。随着股改的全面推进，大众交通持有的上市公司法人股将再一次获得增值。
    对大众交通未记入财务报表的这些资产，大众交通并未否认。但表示不管公司净资产多少，对公司本身而言，其获利能力是一定的，能给投资者带来的回报也是一定的。